重磅消息！山东地炼爆发惊雷，华星、正和两个炼厂相继被法院宣布破产清算！

2024年，炼化企业生产利润同比普遍下滑，但不同企业差异巨大，沥青型地炼亏损停工的情况最多，燃料型炼厂偶有亏损，一体化炼厂利润跌幅相对较小，甚至个别炼厂实现上涨。

今年，这两种炼厂利润大跌！

表1 山东地炼生产利润变动表 单位：元/吨

2024年成品油消费的加速下滑对燃料型、沥青型炼厂的生产利润负面影响最大，沥青型炼厂亏损停工过多，甚至不具备同比计算的条件，一体化炼厂受影响较小，但并不是化工品收率高，生产利润就高。化工品收率高，只能保证炼厂具备了更高的抗风险能力，能够更好的增产盈利产品或减产亏损产品，化工产品本身具备良好的盈利能力才可能拉动炼厂生产利润提升，重复投资、过剩的化工品通常也只能带来亏损。

地异化发展，盈利能力差距拉大

高附加值的橡胶、塑料、聚酯等化工产业需要较大的基础原料规模、较长的产业链条来保证稳定生产与盈利；地炼转型初期受到增链、延链主流观点的影响较大，使得转型单一且缓慢，中小型炼厂在向科技型方向发展、做精做特、满足区域市场、细分领域需求方面启动滞后。

2018年开始，地炼兴建的化工装置增加，但大多数地炼面临的情况相近：受现有装置限制，自产的化工原料品种及产量较少；低于特定规模的装置禁止建设；新建大型装置资金投入过高，自产原料也有不足。这些限制下，以PDH为代表的部分装置因投资成本低、规模限制小，炼厂自产原料相对充足，产品及下游利润尚可，成为较多地炼的选择，但最终投资过于集中，产能释放迅速，投产即亏损的情况时有发生；环氧丙烷、苯乙烯等投建集中的产品，产品利润也下跌较快。

图1 2019-2024年山东地炼产品收率

市场风险增加，破产清算或成常态！
2024年开始，成品油消费的迅速下滑与部分基础化工原料的过剩或成为炼化行业普遍面对的压力，传统地炼则正是以成品油与基础化工原料为主力产品，更严峻的是多数地炼并无力在短期内改变现状，以成品油利润为支撑的油化转型缓冲期正在急剧缩短；再叠加市场合规化更加到位，不同产品结构企业合规化成本的巨大差异。破产清算有其一，就必然有其二，随着行业的进一步演进发展，国内炼化，特别是中小型炼厂，或将进入破产清算新时期。